央行“上新”工具 ，专家称将增强1年以内的流动性跨期调节能力

据央行官微消息，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起（10月28日）启用公开市场买断式逆回购操作工具。

公告称，买断式逆回购操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

所谓‌买断式逆回购‌是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方），同时约定在未来某一日期，以约定价格从逆回购方购回相等数量同种债券的交易行为。

目前，我国货币市场的主流模式是质押式回购，交易中债券押品被冻结在资金融入方账户，无法继续在二级市场流通，出现违约等极端情形不利于保障资金融出方权益。与质押式逆回购相比，买断式逆回购中涉及的债券所有权被转移到交易商手中，后者可以对债券进行二次处置，从而获得更高的流动性。

此外，更多海外投资者进入我国债券市场后，他们更习惯国际上普遍采用的买断式回购。央行推出买断式逆回购，既是自身操作工具的丰富，也可对市场发展买断式回购业务形成示范作用，缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标压力，持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

数据显示，今年11月、12月我国各有1.45万亿元中期借贷便利MLF到期量，占目前MLF余额的40%。叠加近期财政部提及的政府债券发行、年末现金投放等，届时银行体系流动性可能面临较大补缺压力。央行在此节点上推出买断式逆回购操作，有利于更好对冲四季度MLF集中到期，更有能力维护年末流动性合理充裕，为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。

央行表示，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等，操作结果则将通过人民银行官网相关栏目对外披露。

值得注意的是，买断式逆回购操作也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新工具。买断式逆回购期限不超过1年，进一步丰富流动性管理工具。梳理央行现有流动性投放工具，根据期限由短至长，主要包括7天期公开市场逆回购操作，1年期的中期借贷便利（MLF），以及投放长期流动性的国债买入和降准。

对于本次央行动作，民生银行首席经济学家温彬表示：目前1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。此次央行在现有工具基础上推出买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。